İndirgenmiş nakit akışı
Vaka çalışması · analyst-toolkit
Terminal değerin saklanmasına izin vermeyen bir indirgenmiş nakit akışı modeli.
İki sürgü: sermaye maliyeti ve terminal büyüme. Manşetteki pay, çubuk, beş yıllık tablo ve işlemin açık açık yazıldığı satır, hepsi onlara bağlı.
Problem
İndirgenmiş nakit akışı modeli cevabını tek hücreye koyar ve bu cevabın çoğu zaman büyük kısmı, son öngörü yılından sonraki sonsuz anüiteden gelir. Terminal büyümeyi sermaye maliyetine eşit ya da daha yüksek yapsanız bile tablo gönül rahatlığıyla bir sayı basar.
Yöntem
Beş öngörü yılının nakit akışı yıl sonu esasına göre iskonto edilir; Gordon büyüme modeliyle beşinci yıl sonunda hesaplanan sonsuz anüite, aynı beşinci yıl iskonto faktörüyle bugüne indirilir. Manşet rakam, sonsuz anüitenin firma değerindeki payıdır.
Ne yapıyor
İki sürgü var ve her hareket şunları yeniden hesaplar: manşetteki pay, öngörü ile terminal bugünkü değer arasında bölünmüş tek bir çubuk, iskonto faktörleriyle beş yıllık tablo ve sayıları yerine konmuş tek satırlık hesap.
Neyi reddediyor
Kendisini iskonto eden orana eşit ya da ondan hızlı büyüyen bir sonsuz anüiteye değer biçmeyi reddeder ve firma değeri yerine Reddedildi yazar, çünkü böyle bir sonsuz anüitenin değeri sınırsızdır.
Büyümeyi sermaye maliyetinin hemen altına sabitleyen alışılmış yamayı da reddeder: bu sınırlama modeli başka bir modelle değiştirir ve sınır daraldıkça cevap kontrolden çıkar.
Ret dar kapsamlıdır: beş öngörü yılı normal biçimde iskonto edilmeye devam eder, cevapsız kalan yalnızca sonsuz anüitedir.
Değerleme yapmayı reddeder: net borç, hisse sayısı, para birimi ve hisse başına rakam yok; nakit akışları da düzenlenemez.
Kapanış
Bir değerlemede tartışma genelde öngörü yılları etrafında döner; cevap ise çoğu zaman orada değildir. Bu aracı bu yüzden yaptım.